Зеленый свет. Россиянам предложили инвестировать в развитие Москвы. Как на этом заработать?

Правительство Москвы анонсировало выпуск зеленых облигаций для населения — долговых бумаг с фиксированным доходом, которые позволят своим владельцам сохранить сбережения за счет инвестирования в важнейшие городские экологические и инфраструктурные проекты. Известно, что размещение состоится в конце мая. Принять участие в покупке бумаг смогут только физические лица. О том, почему повестка ESG выглядит привлекательной для рынка и чем зеленые облигации могут заинтересовать потенциальных покупателей, — в материале «Ленты.ру».

30 мая пройдет размещение первого выпуска зеленых облигаций правительства Москвы для физических лиц. По словам вице-мэра столицы по вопросам экономической политики и имущественно-земельных отношений Владимира Ефимова, объем размещения составит два миллиарда рублей. Возврат занятых средств по бумагам будет осуществлен в 2025 году.

Облигации остаются востребованным финансовым инструментом для консервативных инвесторов, имеющих низкий аппетит к риску. Ценные бумаги, владельцы которых имеют право на получение в установленные сроки их номинальной стоимости и купонного дохода, обеспечивают надежное вложение средств. По сути, инвесторы дают в долг эмитенту, который выпускает облигации. Доходность формируется за счет суммы, которую инвестор вложил в бумаги, и процентной ставки, озвученной на старте размещения. Отличие облигаций для населения от классических биржевых облигаций в том, что стоимость облигации не изменяется, эмитент гарантирует обратный выкуп облигации в любое время по номинальной стоимости, и, соответственно, нет риска продажи облигации по цене ниже цены покупки, доходность формируется только за счет процентной ставки.

Заемщиком зеленых облигаций от правительства Москвы выступает город, что позволяет не сомневаться в надежности эмитента. Отличие зеленых облигаций от традиционных бумаг заключается лишь в том, что средства от размещения будут направлены на конкретные проекты, связанные с экологическими инициативами и ESG-повесткой. Потенциальные инвесторы, которые внесут свой вклад в развитие мегаполиса, смогут получать купонный доход раз в квартал. Процентная ставка будет определена накануне размещения.

Акцент на проблемах экологии может повысить степень интереса к размещению со стороны инвесторов, впервые задумавшихся о покупке облигаций. Для их удобства процесс покупки бумаг будет максимально упрощен. Для этого даже не понадобятся услуги брокера, поскольку вся процедура будет проходить на платформе «Финуслуги». Данная площадка была запущена Московской биржей по инициативе Банка России. Она позволяет инвесторам принять участие в размещении независимо от региона их проживания.

Тренд на экологичность

В 2021 году Москва уже размещала семилетние биржевые зеленые облигации на 70 миллиардов рублей, став первым регионом, который выпустил такие долговые бумаги. Тогда общий объем заявок на покупку в 1,2 раза превысил предложение. Основной объем выпуска, как сообщали в столичной мэрии, приобрели банки, управляющие компании, пенсионные фонды, физические лица и нерезиденты.

«Прошлый зеленый выпуск могли приобретать физические лица», — подтверждает Алексей Козлов. По его словам, это были обычные биржевые облигации, но с ESG-рейтингом. Организацией размещения занимались крупные инвестиционные банки, формируя книгу из заявок как от институционалов, так и от физлиц.

Средства, полученные в результате размещения этих облигаций, были направлены на финансирование экологически значимых проектов города. В частности, чтобы снизить нагрузку на атмосферу города и уменьшить объем вредных выбросов, автобусы за счет собранных средств заменили электробусами, а часть средств была вложена в строительство Большой кольцевой линии метро.

Принципиальное отличие зеленых облигаций правительства Москвы 2023 года заключается в том, что сейчас планируется выпуск для населения. Бумаги будут размещаться не на бирже, а на платформе «Финуслуги» Московской биржи. «То есть вторичного рынка как такового не будет, и выпуск сравнительно небольшой — около двух миллиардов рублей», — комментирует руководитель направления DCM департамента корпоративных финансов Максим Чернега. По его словам, прошлое размещение биржевых облигаций позволило городу приобрести 400 электробусов, построить новые и реконструировать старые станции метро.

Интерес инвесторов к зеленым облигациям 2023 года могут обеспечить несколько факторов. По мнению Максима Чернеги, определяющим все-таки остается заинтересованность инвесторов в получении дохода.

Игорь Галактионов из «БКС Мир инвестиций» придерживается мнения, что среди розничных инвесторов вряд ли будет высокий спрос на зеленые облигации, а вот для обычных покупателей, вероятно, новый выпуск может оказаться интересным. «Зеленая повестка пришла из-за рубежа, и в России еще не в полной мере пустила корни в сознании инвесторов», — поясняет эксперт.

Путь в ESG

Распространение ESG-повестки (в том числе и на сферу инвестиций) связано, с одной стороны, с запросом общества, с другой — со стремлением бизнеса к устойчивости и созданию запаса прочности для долгосрочного планирования. В практике российских компаний используются стандарты, которые оценивают ESG-факторы и позволяют бизнесу развиваться, двигаясь в сторону устойчивого развития. Что касается прецедентов вывода зеленых облигаций на рынок, то их достаточно много. Впервые данный финансовый инструмент был запущен в 2007 году Европейским инвестиционным банком. С тех пор были проведены тысячи эмиссий зеленых бондов на сотни миллиардов долларов.

Зеленые облигации размещаются для финансирования инициатив, направленных на улучшение экологической ситуации на конкретном предприятии или в целом. Это может быть энергосбережение, снижение вредных выбросов и другие аналогичные проекты.

Впрочем, путь в ESG пока достаточно тернист, и о глобальной победе зеленой повестки говорить не приходится. «Сейчас у российских эмитентов, наверное, несколько другие приоритеты — финансирование они вынуждены направлять скорее на поддержание, переориентацию или модификацию производств, чем на устойчивое развитие», — комментирует Алексей Козлов. По его словам, многие компании, которые размещали ESG-бонды, делали это для улучшения имиджа на зарубежных рынках, теперь же это не столь актуально.

«Безусловно, этот рынок у нас в стране будет поддерживаться институтами развития и компаниями с госучастием, которые утвердили стратегию устойчивого развития и установили целевые показатели, но существенного роста мы не ожидаем. По крайней мере до тех пор, пока эмитенты и инвесторы не начнут ощущать преимуществ данных инструментов. Речь, конечно, о субсидиях и послаблениях в налогообложении», — говорит эксперт «Финама».

Из истории зеленых займов

Сами по себе муниципальные облигации — не современное изобретение — появились они около двух столетий назад, и тогда они использовались для получения средств на развитие инфраструктуры городов. В частности, такие займы в свое время выпускали и в развитых странах, чтобы построить с помощью полученных средств многие инфраструктурные проекты. Позднее муниципальные бонды помогали реализовывать и другие инфраструктурные проекты — строить железные дороги, парки, школы, госпитали.

Зеленые облигации по условиям выпуска, размещения и обслуживания они ничем не отличаются от обычных, но средства от их размещения направляются на проекты, связанные с экологией и влиянием на окружающую среду. Для мирового рынка заимствований это продукт новый, однако зеленых бондов растет, их выпускают как корпорации, так и органы власти. В частности, зеленые облигации выпускали несколько провинций развитых стран. В частности осуществлялся выпуск зеленых бондов в целях модернизации электростанций.

Сегодня уже полсотни стран имеют законодательную базу, которая позволяет регулировать выпуск и обращение зеленых облигаций, и это число постоянно растет, причем в него входят страны со всего мира — со всех континентов — представлены практически все континенты в этом разделе. С момента самых первого размещения 2007 в году, когда Европейский инвестиционный банк направил полученные средства на программу по улучшению климата, объем рынка зеленых облигаций вырос в разы. Сначала такие бонды выпускали правительства, потом подключились частные инвесторы — крупные корпорации. В последние годы зеленые облигации выпускали ипотечные брокеры (разрабатывали программы умного дома и использования альтернативных источников энергии), педагогические пенсионные фонды (строительство завода, опресняющего воду).

В России впервые о зеленых облигациях предметно заговорили в 2016 году, когда Минприроды и Минэкономразвития страны получили поручение президента разработать методологию применения зеленых финансовых инструментов российскими институтами развития и публичными компаниями. Годом позже о перспективах развития долгового рынка зеленых облигации заговорили уже на Экспертном совете при правительстве России. А уже в 2018 году состоялось первое размещение. Тогда компания «Ресурсосбережение ХМАО» выпустила первые в стране зеленые облигации. Объемы размещения были сравнительно небольшими, полученные в результате средства решено было направить на создание полигона для размещения, обезвреживания и обработки ТКО для городов Нефтеюганска, Пыть-Яха и поселений Нефтеюганского района.

«Зеленый» статус облигаций требует подтверждения. Это значит, что каждый проект по выпуску зеленых облигаций проходит подробную сертификацию и аудит авторитетных экспертов — аудиторов и рейтинговых агентств. «Зеленая» маркировка гарантирует облигациям особое внимание со стороны потенциальных инвесторов, так как торговаться они будут в особой секции, экологическая деятельность эмитентов будет широко освещаться. В России — это секция устойчивого развития Московской биржи, тут торгуются социальные и «зеленые» проекты.